
信用加杠杆无忧——信用债周报本周专题:2018年中资地产美元债市场回顾。1)发行规模2015年以来首次负增。2018年发行数目共计134只,发行金额共计497.70亿美元,自2015年以来增速首次为负。2018年净融资额同比减少36.46%。2018年人民币贬值抬升境外美元融资成本,美联储加息环境下全球流动性收缩,叠加我国外债管理政策在宏观审慎监管框架下边际收紧,美元债发行由此较2017年有所回落。2)二季度为年内发行高峰,下半年发行规模较上半年下滑。2018年二季度共发行45只中资地产美元债,发行规模为162.64亿美元,为年内发行高峰。下半年发行规模整体来看较上半年减少24.28%。3)中资地产美元债占地产业境内外融资总额的比重较2017年同比下降。2018年中资地产美元债地产业境内外融资总额的比重为36%,较2017年有所下降。4)发行成本整体抬升。短端债券利率增幅超过远端债券利率增幅,并且出现利率倒挂现象。究其原因,是因为供给端市场避险情绪重,而需求端地产业对短期资金需求旺盛,叠加364天期限的美元债发行可以不通过发改委审批,导致短期限中资地产美元债“量升价跌”。
重组后,港股上市公司TCL电子已经不属于A股公司TCL集团旗下,TCL集团成为了面板企业华星光电的融资平台。在3月20日的年度业绩交流会上,TCL集团董事长李东生表示,通过重组可以减少管理层级,这样有利于效率提高,提高专业化管理水平。过去集团所做的资本运作,是受制于资本市场规则,去年推出的重大重组方案,是在目前资本市场规则下可操作的做法。
记者驾车沿着东明路向南行驶至上南路交叉口附近,发现05-1地块建设单位和施工单位与02-1地块相同。不同的是,临近6点,夜幕逐渐降临,工地里还有很多来往的工人,塔吊上灯火通明,正在来回施工。一名工地负责人介绍,目前基本都建设至第九层,预计今年底封顶。以后作为安置房小区,地块由6幢17层住宅、2幢电站、2幢门卫及1幢垃圾房组成。再往南看到,06-1地块紧邻上南路,施工单位是东奉集团有限公司,工地于2019年3月8日开工,竣工日期为2022年10月,夜晚的工地无人施工。
此事引发了资本市场及上市公司股东们的争议。昨日深夜,贵州茅台披露公告称,公司收到上交所上市公司监管一部下发的监管工作函,要求公司就茅台集团成立营销公司一事做出相关说明。监管函涉及的问题包括:在贵州茅台已搭建营销渠道的情况下集团层面为何还要设立营销公司,目的何在;营销公司是否有经营上市公司茅台酒的计划,集团营销渠道、上市公司自身直销渠道和经销商渠道的投放各是多少;要求公司说明与集团营销公司之间是否可能新增关联交易,进一步披露交易类型、预计交易量、交易金额、定价原则和依据、与第三方客户之间交易定价的差异(如有)及原因。
产业链方面,智能手机业务上游包括芯片、摄像头、屏幕、外壳、电池等,主要供应商包括欧菲科技、长信科技、合力泰、闻泰科技、欣旺达、深天马、三环集团、蓝思科技等A股公司。IoT与生活消费品业务方面,上游多为小米参股投资的公司。比如,小米手环的关联方为华米科技,目前已登陆纽交所。截至2018年3月31日,小米通过投资和管理建立了由超过210家公司组成的生态系统。其中,超过90家公司参与研发智能硬件和生活消费产品。
从上图来看,目前利率高于3%的债券在全球市场中的占比已不足15%。催生国债利率转负的原因主要有三点:第一,全球长期经济增长停滞背景下,以上国家均面临着低增长和较大通缩压力,自然利率较低;第二,在此背景下,这些国家普遍采取了负利率、QE等非常规货币政策,从而为国债利率降至负值创造了条件,也表明了货币政策在债券市场上的传导较为有效;第三,全球金融市场因贸易摩擦等政治、经济因素出现动荡时,避险需求推升了对发达国家国债的需求。